美国财政部长贝森特称贸易战不可持续，并预计局势即将缓和，其言论推动美股周二大幅收高，三大股指均收回周一跌幅，纳斯达克中国金龙指数隔夜收涨近3.7%。明尼阿波利斯联储行长卡什卡利称美联储有责任确保关税不会引发持续的通胀问题。之后，特朗普释放贸易缓和信号并表示无意解雇美联储主席鲍威尔，美股科技股盘后继续上涨。美元指数隔夜收涨，今天亚洲早盘继续上扬，反弹至99.5上方。另外，昨天拍卖的美国2年期国债中标收益率3.795%，为9月以来最低，招标结果公布后收益率小幅走高，2年期美债收益率最终上涨6.3个基点报3.8211%。10年期国债收益率昨天下跌1.96个基点，报4.3910%。

　　评论员简佳：特朗普第二任期的政策引发了全球对美国金融体系信心的动摇。他对美联储的攻击和关税政策不仅削弱了美元和美国国债作为传统避险资产的吸引力，还加剧了市场对美国经济前景的担忧。尽管美国经济体量庞大，不太可能迅速崩溃，但当前的动荡已对全球金融市场产生了深远影响。美元的主导地位虽在短期内难以被取代，但长期来看，美国需重新审视其经济政策，以恢复市场信心并维持其金融霸权的稳定。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：表面上美股在等美联储货币政策，实质还是特朗普关税政策导致美国面临滞胀风险。中国政策全面转向积极，A股走势抗跌。

　　特斯拉一季度营收193.4亿美元，同比下降9.2%；净利润为4.09亿美元，同比下降63.8%；经营利润3.99亿美元，同比下降66%；调整后每股收益0.27美元，均明显低于预期。一季度汽车业务总收入139.7亿美元，同比下降20%；毛利率16.3％，预估16.1％。季度资本支出14.9亿美元，同比减少46%，预估24.9亿美元。特斯拉表示，包括更实惠车型在内的新车计划仍有望在上半年开始生产。特斯拉在财报中略去了有关恢复增长的预测，将在第二季度财报中进一步更新2025年指引。

　　评论员简佳：特斯拉2025年第一季度的财务业绩显示，其业绩下滑归因于贸易政策的不确定性，但马斯克的政治立场和相关争议也对品牌造成了负面影响，导致汽车交付量下降，汽车业务总收入降至2021年第三季度以来最低谷。然而，储能业务的强劲增长，特别是部署储能装机量的三位数增长，显示出特斯拉在新能源领域的潜力。特斯拉上海储能工厂的投产和首批Megapack产品出口澳大利亚，进一步证明了其在储能市场的竞争力。尽管面临诸多挑战，特斯拉仍需在汽车业务上加强品牌管理和市场策略，同时继续拓展储能业务，以实现长期的可持续增长。

　　国海证券（2025-4-15发布）：2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑。展望后续，汽车板块有望在3月-4月进入销量高景气、事件催化、产业趋势共振阶段，继续看好汽车板块机会。

　　美国司法部周一在法庭上提出，分拆市值高达1.81万亿美元的谷歌母公司Alphabet是打破其在互联网搜索领域垄断的最佳方案。三大核心措施包括：强制出售Chrome浏览器、终止使其搜索引擎在智能手机等设备上获得默认地位的协议、要求向竞争对手提供数据访问权限。此外，谷歌在另一起反垄断案的败诉，可能导致其价值310亿美元的广告业务面临分拆。更广泛来看，这次反垄断行动只是科技巨头们面临的监管风暴的一部分。Meta目前正面临FTC的垄断诉讼，要求强制分离Instagram和WhatsApp；苹果面临司法部提出的反垄断诉讼，指控其将用户锁定在其生态系统中；针对亚马逊的联邦贸易委员会案件将于9月开庭审理。分析师指出，如果Meta也在其反垄断诉讼中败诉，“5年内数字广告格局可能变得面目全非”，这对市场竞争可能是一个积极信号。

　　评论员简佳：谷歌当前面临的反垄断诉讼是其前所未有的生存威胁，直指其商业模式的核心。若强制出售Chrome浏览器和分拆广告业务，将对谷歌的市场地位和盈利能力产生深远影响。然而，谷歌认为这些措施将损害美国的创新能力和技术领先地位。此次诉讼不仅是对谷歌的挑战，也反映了美国政府对科技巨头监管力度的加强，这可能引发科技行业的广泛变革。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：国内刺激内需政策仍在发力，A股上市公司业绩披露后，自主可控板块有望再度活跃。

　　高盛发布的最新美国零售业研报称，尽管多数零售股自4月以来大幅跑输标普500指数，但部分基本面稳健的零售企业仍具“逢低买入”价值。高盛维持对Bath & Body Works、百思买、美国达乐、迪克体育和沃尔玛等7家零售企业的“买入”评级。其中，百思买通过供应链多元化将关税敞口控制在20%以下；美国达乐凭借客群下沉策略，捕捉高收入客群倾向下沉的红利；沃尔玛的自动化渗透率达60%，库存管理高效。此外，高盛给予Foot Locker“卖出”评级，重点关注 BJ Wholesale Club的精选SKU策略和RH的高端家居复苏机遇。报告强调，尽管关税政策对零售股业绩预期与估值造成一定打压，但部分企业凭借灵活的供应链策略和强大的抗风险能力，有望在当前复杂的市场环境下保持韧性。

　　评论员简佳：华尔街投行对美国零售企业的评级反映了其对当前复杂经济环境下各企业应对策略和未来增长潜力的评估。尽管关税政策带来了不确定性，但像Bath & Body Works这样的企业，凭借其高利润率、强大的现金流生成能力和敏捷的供应链，显示出较强的抗风险能力。此外，对沃尔玛等企业的“买入”评级也表明，这些企业通过供应链多元化和自动化等手段，有效应对了关税带来的挑战。投资者在当前市场环境下，应关注那些能够灵活调整策略、优化成本结构并保持稳健增长的企业。

　　东北证券首席投资顾问郭峰：美股也正在消化财报季，A股财报季已接近尾声，消费、医药、地产等行业盈利开始改善。

　　摩根大通在4月21日的报告中上调可口可乐目标价至78美元，维持“增持”评级，称其在动荡市场中具有防御性特质。尽管面临关税和宏观经济逆风，可口可乐凭借多元化的地域布局、有限的关税影响和强大的运营能力，有望在2025年实现有机销售增长5.8%，高于同行平均水平，全年每股盈余2.96美元。虽然公司的果汁业务会受到关税影响，但销售额占比仅4.5%，且可通过调整包装策略应对。年初至今，可口可乐股价上涨近19.6，远超标普500指数同期的下跌10.1%。相比之下，百事可乐因美国零食市场疲软和国际市场增速放缓，面临更大增长压力。

　　评论员简佳：华尔街投行对可口可乐的评级和目标价上调反映了其对该公司在当前复杂经济环境下的信心。可口可乐的全球布局和强大的品牌防御性使其能够在关税和宏观经济逆风中保持稳定增长。尽管面临关税挑战，但公司通过灵活的包装策略和跨企业采购团队，能够有效应对成本上升问题。此外，可口可乐在CEO James Quincey领导下，自2018年以来实现了7.7%的年复合有机销售增长率whatsapp 手机，显示出其卓越的运营能力和市场适应性。评级和目标价调整为投资者提供了一个相对安全的投资选择，尤其是在当前市场不确定性增加的背景下。

　　平安证券（2025-4-21发布）：3月社零环比回暖，内需关注度和重要性提升，消费政策有望进一步加码，带动需求恢复。饮料旺季来临，头部企业基本面稳健。